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最新消息| 收購均勝群英,香山股份:內飾產品智能升級,充配電業務加速成長 | 2022-12-12 |
| 文章来源：由「百度新聞」平台非商業用途取用"https://3g.163.com/dy/article/HOC5V6PQ0517F7H7.html" 打開網易新聞查看精彩圖片風險因素1.汽車行業銷量下滑風險。公司以汽車智能座艙部件、新能源汽車充配電系統為主要產品，公司業績與汽車行業的整體發展狀況、景氣程度密切相關。汽車產業是國民經濟的支柱產業，汽車銷量會受到宏觀經濟波動、環保政策等諸多因素的影響。如果未來宏觀經濟出現下滑，將導致汽車行業銷量下滑，進而對公司業績產生不利影響。2.新能源汽車滲透率不及預期。公司新能源汽車充配電系統主要配套主機廠客戶的新能源車型。近年來新能源汽車滲透率的不斷提升，帶動公司充電樁等充配電產品逐步放量，營收占比提升。如果未來幾年新能源汽車滲透率不及預期，將使得公司新能源業務放量節奏減緩，進而對公司業績帶來不利影響。3.公司技術與產品迭代風險。公司下游為汽車整車制造行業，產品與技術更新迭代速度較快，產品具備特定的生命周期。針對下游行業客戶持續的產品更新，公司需要不斷與其進行技術方面的合作開發，并需要經過客戶的嚴格認證，其認證周期長、環節繁多、流程復雜。如果公司在產品研發、生產能力及響應周期等方面不能持續滿足客戶需求，公司產品將面臨一定的市場風險。4.商譽減值風險。公司收購均勝群英51%股份以后，形成了較大金額的商譽。如果業績承諾期內，均勝群英的業績受到內外部因素影響，無法實現業績承諾，則公司存在商譽減值的風險，從而影響公司的當期損益。同時，雖然交易對方承擔了補償責任，但如果均勝群英的實際盈利與業績承諾存在較大差異，則交易對方可能無法順利承擔補償責任。5.管理及整合風險。公司衡器業務與均勝群英之間，在所處行業與組織文化方面存在較大差異，給公司的管理與整合能力帶來挑戰。如果公司不能及時制定與之相適應的組織架構與整合措施，可能會對公司的后續經營產生不利影響，進而影響公司長期的穩定發展。盈利預測及估值盈利預測我們預測20222324年公司營業收入為54.8760.9468.71億元，具體拆分如下：1)我們預測20222324年公司汽車智能座艙部件收入為40.1443.3546.82億元。公司順應汽車行業智能化趨勢，在汽車智能座艙部件中融合先進的電子、電機執行器，能夠集成多種功能，有望為其單車價值量帶來10%以上的提升。另一方面，公司相關產品長期配套奔馳、寶馬、大眾、奧迪等海外知名主機廠，并覆蓋蔚來、理想等造車新勢力，相關客戶對智能座艙部件需求旺盛。因此我們預計20222324年公司汽車智能座艙部件營收增速為10%8%8%。2)我們預測20222324年公司新能源汽車充配電系統營業收入為5.738.5912.89億元。公司是大眾MEB平臺車型智能充電樁的首批國內獨家供應商，為后續項目定點帶來示范效應。公司后續開拓了上汽乘用車、上汽通用，以及數個自主新能源優質客戶，客戶拓展順利。同時，公司新能源業務產品矩陣不斷豐富，充電樁的智能化水平不斷提升。隨著現有車型放量，以及新項目的持續獲取，我們預計20222324年公司新能源汽車充配電系統營收增速為150%50%50%。3)我們預測20222324年公司衡器產品營業收入為8.508.508.50億元。收購均勝群英前，公司以衡器為主營業務。2006-2020年，公司家用衡器產品的銷售量、銷售額和出口創匯總額均連續位居行業第一。鑒于近年來公司衡器業務營收規模相對穩定，我們預計公司相關產品增長空間有限，20222324年將維持8.5億元左右的營業收入。4)我們預測20222324年公司其他業務營業收入為0.500.500.50億元。公司其他業務收入主要來自原材料銷售，營收規模相對有限。我們預計2022-2024年公司其他業務收入穩定于0.5億元。 關鍵字標籤：www.anhose.com.tw |
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